2024-12-14 19:48 ·浙江
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關注公眾號，西風的羅盤，方能閱讀正文《為什麼會幹的，不如會預期管理的？》
接著昨天的話題，昨天有很多人問我，這套中美的股市樓市的邏輯，是不是未來也有效。
那我告訴你，沒人知道。
你認真觀察，就發會發現，你和年輕時的巴菲特所面對的世界，是完全不同的。
你這一生將要經歷的人類社會的變化程度，遠比巴菲特這輩子經歷的要更大。
最大的區別在什麼地方？
在於巴菲特這百年的人生裡，尤其是前半段，財富主要彙聚在物質文明領域裡。
所以我昨天講，他一輩子的投資圍繞著人們物質生活中所必不可少的那些方方面面。
你自己想嘛，假如人類的主要財富集中在物質領域，而你投資的標的物又能夠保持占比份額，那麼當物質財富增加時，你的投資回報是不是得到完美體現？
當然是這樣。
這就好比在農耕社會下，如果生產力增加，耕地的糧食產量增加，那麼擁有耕地多的人的財富自然水漲船高。
因為農業時代下糧食幾乎是財富的唯一載體，沒有辦法通過工業品去擴容的。
而巴菲特主要生活的階段是工業時代，那個時代的財富集中在物質領域。
等他到了晚年之後，回報率就大幅度下降了，其實是因為共識經濟來了。共識經濟稀釋了整個工業時代的物質財富，以至於巴菲特，被奪走了回報率。
巴菲特進入共識經濟時代之後的回報率下降，就像一個農業社會的大地主進入工業時代之後投資回報率會下降，是一樣一樣的。
共識經濟的意思就是說，更多人認為它有價值，那麼它就有價值。這東西既非農業品，也非工業品。
它甚至都不是傳統意義上的品質好不好，它的價值取決於大家認不認。
我們年輕時常說一句話，美國人的收入比我們高很多，是因為人家的工業生產率更高。
今天還是因為這個原因麼？其實不是的。
我們當下雖然沒有趕上他，但雙方的收入和生產效率之間的比例已經扭曲了。
好比當初我生產效率是他1/20的時候，我的收入是他1/20，如今我的生產效率是他1/2的時候，我的收入並不是他的1/2，也許只是他的1/6。
那你說這個差額部分是什麼？
就是共識。
所以很多人調侃說美國人在玩虛的，就這意思。
過去是100%你真強大，現在是20%你真強大，80%是大家相信你還強大。
這就是共識的概念。
他們實際上在賣溢價。
而共識這東西，有沒有可能變？當然有可能。
你問我，美國30年後，還會不會有如今的地位？
我只能告訴你，我不知道。
十年前，我問過一些從事紅木，菩提子這些領域裡的商人，問他們，你覺得你們玩的這些，30年後還會不會增值保值？
他們也告訴我，他們不確定。
因為我不是他們的客戶，這只是商人之間私底下的交流。
商人對著客戶都會拍胸脯，動輒有信心一萬年，私底下嘀嘀咕的時候，也會議論，年輕人好像不喜歡這些了。
所謂共識的本質和造神是一回事，更多人信這個神，就流行了，大家都不信，就被遺忘了。
你如今去看十年前的年輕人，現在也開始步入中年了，有幾個玩大金剛菩提子的？有幾個喜歡紅木傢俱的？
那麼你把這套邏輯挪到巴菲特身上，你就會發現他面對的局面和你完全不同。
他年輕的時候相信全世界一直喝可樂，他年老的時候全世界真的一直都在喝可樂。
你現在還能確定麼？
我說句特別難聽的，別說什麼可樂，你確定30年後，我們碳基生命，一定存在麼？
還是說到時候很有可能地球上佈滿了機器人，你指望機器人喝可口可樂？
明白這意思麼？我們沒辦法確定。
因為巴菲特實際上是我們爺爺奶奶輩的人，我們要經歷的人類整體社會的變化程度，遠比他深。
事實上我們當下已經生活在一個共識經濟的時代，而巴菲特，嚴格意義上講，一直都不是共識經濟時代的投資人。
誰是這個年代的玩家？
實際上是諸如馬斯克這號人。
你問巴菲特什麼是財富，他告訴你，物質是財富。
你問馬斯克什麼是財富，他會告訴你，人們相信什麼是財富，什麼就是財富。
因為巴菲特年輕時，物質財富占比高達9成以上，而馬斯克活躍的年代裡，物質財富已經縮水到3成了，剩下全是共識財富。
而共識財富是完全可能遷移的。
我舉一個非常簡單的例子。
我覺得周慧敏是明星，你都不認識周阿姨是誰，那等我老了，我不在了，地球上只剩下一群不知道周阿姨是誰的人的時候。
周慧敏的價值，就消失了。
她的價值是因為我們這些喜歡她的人的存在，而存在著。
如果喜歡她的人紛紛老去，那她的價值也就隨風逝去了。
這種價值就叫做共識價值。
就像有了玩紅木的人，才有了紅木的價值。年輕人如果集體不喜歡紅木，喜歡球鞋，那麼紅木的價值就遷移到球鞋上去了。
所以你可以認為，美國今天的經濟，不能說百分百脫離了物質經濟，他們在物質經濟領域裡也很強大，和我們在物質經濟領域裡一樣強大。
但是，他們更多的財富，實際上是建立在想像上的。
俗稱，他們是在追求定義權，財富的定義權。
通過什麼追求？通過預期管理，對全世界人的預期管理。
你去看美國新生代的富翁，有幾個人是提供衣食住行的？沒有。
他們幾乎都是在定義什麼是下一個紅木的過程中，擁有了大量的財富。
所以我那天第一個話題就講，資本市場上決定價格的是預期。
因為未來國內也一樣，隨著物質生產過剩，以至於賣不掉的時候，財富都是依託於預期管理，才被重新定義出來的。
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