2024-12-20 07:59 ·浙江
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回答一個滿級讀者的問題。
他問我這麼一個問題，此前管理過索羅斯公司的投資家，美國的新財長，揚言，希望日元大幅度升值。
這是不是預示著日本經濟未來會很好。
你這個問題說來話長，我們正好做一期金融常識的科普。
首先我們來看匯率和經濟的關係。
如果匯率的上升，能夠體現經濟向好，其實就一種情況。
就是匯率是因為生產力爆發而上升的。
比如你這個國家以前啥也搞不出來，現在什麼都能生產，能夠創造大量財富，或者你出現了科技突破，或者你人均收入大幅度上升。
總而言之，是你創造了真實財富，導致的外部資金的流入，超過你本國資金的流出。
當然，這不一定。不是說上面那些情況發生，匯率一定上升。
因為對於一個國家來說，他想要讓本國匯率往下降，是做得到的。
同理，他想抬升本國貨幣的匯率也是做得到的，有很多很多方法。
比如加息吸引外部資金，比如用外匯儲備在海外回購本國貨幣。
所以匯率和經濟之間沒啥必然聯繫，我們只能說，因為生產力爆發而導致的匯率抬升，是比較健康的。
僅此而已。
那咱們現在回過頭去看美國新財長的話。
他這句話只有一個意思，就是他希望，在美國降息的過程中，日本替美國來接納熱錢。
我們昨天第一部分提到元世界，或者叫金融世界，估值世界，虛擬世界，對比於實體世界的話。
如果你要玩虛的，玩估值，玩金融遊戲，那元世界裡的一哥當然是美國。
美國要降息，就需要在元世界裡面找一個人來替它加息。
什麼意思呢，就像一個賭場，如果我一號房間因為各種原因，要逐客，那客人必須被他引入二號房間，不能便宜了其他場子。
日本就是這樣一個二號房間。
這就是為什麼美國新財長，總是嚷嚷著要讓日元大幅度升值。
這是老美的打算。
那麼站在日本的角度，願意麼？
當然不願意。
如果要加息，什麼時候合適？債務規模縮小了之後合適。
日本之所以過去那些年長期採取零利率甚至負利率，就是因為他的債務規模太大了，全球獨一檔，債務/GDP超過250%。
可是美國不管這個，美國考慮的是他們的全球戰略。
那麼站在日本的角度，這是好事麼？這不是。
這等於是要它出血。
對它來說，你等於是打擊它的出口，打擊它的企業。
而且本就背負著這麼高比例的債務，日本是不希望加息的。
利率近於零，債務規模多大都無所謂，利率一旦加上去，還利息的過程可是夠辛苦的。
所以可以看到，美國想要的，和日本實際上想要的，並不是一樣的。
你看到的很多具體的現象和匯率沒有關係。
比如你看到日本近期好像經濟不錯，至少從就業的角度看不錯。
這裡面的真實原因是日本進入老齡化的時間已久，年輕人已經不夠了。
我們當下是寶寶不夠，年輕人還是夠的。
什麼時候你去看一個社會年輕人不夠？
就是沒有35歲歧視的現象，企業想要招年輕人是很難的，坑多蘿蔔少，這就說明，年輕人不夠了。
我們早晚也會有，如果到時候機器人沒能取代人類的話。
日本當初也是先寶寶不夠，幾十年後，才是今天的年輕人不夠。
他的年輕人不夠了之後，他的就業就會顯得好。
明白這意思麼？
不是因為日本經濟好，坑變多了，不是的。
坑沒有變多，只是蘿蔔變少了，還水靈的嫩蘿蔔，變少了，把坑襯多了。
你再去看日本的另一個資料，KPI也是一樣的。
除了我們在逆通脹之外，全世界都在通脹，日本不能獨善其身。
但是這種全世界都在通脹的局面，把日本這樣一個很多材料靠進口的國家的價格給拉起來了。
於是顯得日本好像又開始進入溫和通脹的階段，一片向好。
你把這倆因素加起來，外部價格的抬升，帶來了日本價格的上升，年輕人太少了帶來了薪酬的上升，於是表面上看起來，日本的經濟向好了。
這個時候，美國又要求日本加息，又要求日本匯率上升。
所以你從表面上看，是美國希望日本加息匯率上升，日本的就業也好，價格也回升。
實際上的真實原因是美國希望日本替他吸收熱錢，而日本的就業是人口變動帶來的，至於價格回升，則是全球物價上漲帶來的。
我講的這一切，日本比誰都清楚，所以他們不樂意聽美國的。
無非日本比較尷尬，他們是被美國駐軍的，很多時候，他們不能完全遵照自己的利益出發。
於是你去看市場，市場是沒有方向的。
美國希望日本加息，日本不希望，就像老闆安排你加班，你不想加班。
站在外人的角度，你最後到底是認真加班，還是假裝加班實際上摸魚，沒有人知道。
這是個博弈的過程。
你站在國際金融炒家的視角，就是我昨天講的，元世界裡的遊戲歸根結底，都只是數字遊戲。
可是你站在一個國家，比如站在日本的角度，站在日本當地人的角度。
其實他們更關心的是生活。
全世界的老百姓都是一樣的，他們真正關心的是現實世界裡自己能不能買到足夠的商品，過得感覺怎麼樣。
數字遊戲和老百姓無關的，他們沒誰擁有這輩子也花不光的錢。
所以我昨天講，你首先要弄清楚自己的定位是什麼。
你的收入到底是來自於元世界，還是現實世界。這兩者你關注的點，其實是不同的。
大多數老百姓關注的當然是後者。
你去看，哪怕美國，每個月的非農資料，其利率決策，始終錨定就業率以及物價。
說明連美國這個虛擬經濟十分發達的國家也清楚，真正和大多數人有關的並不是數字遊戲。
匯率忽高忽低，或者被迫高，被迫低，老百姓不會賺到錢的。
賺到錢的，是國際金融炒家。
外匯市場是全球最大的金融市場，一個月的交易量就可以買下全世界一年的商品以及服務的總量。
全世界的貧富差距非常大，可是沒錢人並沒有因此就覺得生活必需品的價格大幅度上升。
就是因為大部分錢，雖然集中在少數人手中，可是都被引導在那些虛頭八腦的元世界裡。
引導在金融遊戲裡，以一個數字的形式存在。它們並不會被釋放出來去購買大量的土地，商品，糧食，或者其他必需品。
所以我昨天第一部分就告訴你，這已經是個二元化的世界。不是巨變將至，而是已至，已經的已。
你可以認為未來已來，那個構建在想像中的世界其實已經存在了，與真實世界並存著，而且吸納了絕大部分財富。
這一點和巴菲特年輕時那個年代的投資人的處境是完全不同的。
所以我們只能分別去看待這兩個世界。
真相就像大洋彼岸即將要上位的那位滿頭金髮的老兄說的那句話，他說，中美如果合作，可以解決當今世界上的一切問題。
他說的太準確了，真的是一切。
問題就在於，能不能嘛。
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