碧樹西風
不止一個讀者，要我完整的分析一下美國的股債匯三殺局面。
但是很遺憾，怎麼說呢，我發現這些留言者，把當下的局面和特朗普攪合在一起去了。
實話實說，我有點失望，但細想想，也正常。
很多東西，我講過，既然是讀者，你肯定看過。
可是你看過的東西，你是不是還能記得，甚至多年以後你還能記得，並且隨時能夠調用出來，能夠應用，這就未必了。
這就是為啥我說，先想想失望，覺得白教了，細想想，也正常。
我回憶起自己讀書的年代，問出的問題，在教授看來，也都是他講過的。
作為教授，他當然隨時記得，可是作為學生，我很多時候也不能前後關聯起來，或者說，猴子掰包穀，學了忘，學了又忘了。
所以我們今天做個系統的複習，就針對你們問的這個美國的股債匯來個回憶殺。
這個事情從什麼講呢？
從黃金講起。
不是我去年講布林中軌可追，上軌不多那件事，也不是我更早講國內黃金升貼水，螞蟻搬糖兩頭堵的那個比喻。
還要更早，早到俄烏戰爭剛開始的時候，也就是美聯儲上上一輪週期，他們剛結束降息週期，剛開始升息的時候，好幾年前了。
當時我跟讀者們講解一個話題，日元與美元。
簡單說就是渡邊太太。
如果日本的利息很低，而美國要加息了，渡邊太太們會怎麼做呢？
很簡單，把日元換成美元，存到美國去，吃高利息，與此同時，最好還能低利息借出日元，也換成美元，存到美國去，用別人的錢，吃高利息。
你說我不這麼做可不可以？
不可以。
為什麼？因為人性。
符合利益的事情，你不做，我不做，總會有人做。
一定有人做，就會導致什麼？
就會導致美元對日元升值成為確定性事件。
因為總有人要借出日元，換成美元去吃利息，都不想要日元，都想要美元，那美元對日元的匯率，當然升。
這也就意味著即便你不想學渡邊太太，你不這麼做，你也得蒙受損失。
好比你是普通的日本人，你不這麼做，人家這麼做，你手裡的日元儲蓄相對于美元，也跌了。
人家渡邊太太賺錢，你蒙受損失。
所以正確的做法是搶先這麼做，買預期，賣事實，當你知道必然有很多人這麼做，你知道日元兌美元下降時，你就該提前兌換，去享受高利息，同時，享受匯率升值。
贏兩次。
我當年講過這麼一個東西，當時有很多讀者問我，國內怎麼辦，怎麼應對他們的升息。
國內和美日是不一樣，我們每年是有額度的。
所以當年的讀者問到我，我就講了另一套邏輯，我去講黃金了。
那個時候，黃金對美元的上漲趨勢是不確定的，但是，我告訴讀者，你買黃金是不容易虧的。
因為你相當於就是渡邊太太。
想得通吧？
你在當時直接買美元，是有額度限制的，但是你去買黃金，就沒有額度限制了。
所以只要黃金對美元不跌，或者跌的不多，你都是有套利空間的。
我講完那番話之後，過了有幾個月的時間，就出現了國內黃金價格的溢價現象。
於是當時我講了另外的一個套利方案。
地上有塊糖，我可以賭它一定被螞蟻搬光，如果賭贏了，我賺到了；如果賭輸了呢？那我就做螞蟻，我有一輩子都吃不光的糖，我還是賺到了。
那麼除了這個套利方案之外，當年我是怎麼解釋溢價現象的？
我跟讀者講，你們想一想渡邊太太。
說穿了就是這點事兒，當美元當時開啟升息週期的時候，國內的大資金，他有額度限制呀，他為了繞開額度，就買黃金去了嘛，以至於買出了溢價。
你看著他買的是黃金，其實他買的是那啥，對吧。
一個道理。
我拿當年的黃金，拿美日作為索引，回憶的這件事，恰恰就是今天發生的一切的起源。
與此同時，俄烏戰爭初期，當年我說這是金融戰，也是在講述同一件事。
所謂的金融戰，就是美國通過在歐洲製造戰爭，製造避險情緒，讓歐洲資金流向美國，並且，美國利息高呀，也有吸引力。
這種美歐之間的關係，就跟美日之間的關係，是一個邏輯，無非渡邊太太，變成了歐洲太太。
你看渡邊太太，歐洲太太，國內黃金太太，其實本質上都圍繞著美元升息這件事展開的。
好，我們來想，站在當年，美國開啟加息週期的那會子，所有的錢，都流向美國，去了美國之後買什麼呢？
無非買美股，買美債，是不是就這些？
於是美股美債一起漲，大家都在搶。
而且這麼多資金流入美國，美元是不是升？當然如此。
所以我連續講了好些年，美元強勢的底層邏輯，如果你那些年還記得的話。
那麼從去年開始，我跟你們講另一套邏輯。
所謂老爺太太論。
美元是老爺，整個美元大廈都是老爺，黃金是大太太，它平日裡沒有價值的。
但是老爺如果嗝了，那一瞬間，它特別有價值。或者說，大家一旦懷疑老爺有可能嗝，它也會有階段性價值。
來自於懷疑的價值。
畢竟老爺到新老爺的過程中，大太太有過渡作用。
於是我去年就跟讀者講解，美國的一些大資本，開始給昔日的股債模式配了一根安全繩。
股債模式很容易理解。股票是高風險資產對吧？債相對來說，是低風險資產。
那麼正常情況下，資金是不是在它們之間輪動？
人們興奮時，就配置股票多一點，有點慌，就債配置多一點。
那既然知道資金輪動範圍，高低風險品種搭配著來，大戶是不是都這樣搞投資組合？
都這樣。
但這個前提是什麼？
是你覺得匯率不會跌，是不是這樣？當然是這樣。
如果你覺得匯率會跌，那你的策略不就像渡邊太太，像歐洲太太一樣，走了麼？
所以我說，股債組合的前置條件是美元加息期間，美元匯率強得一匹的前提下。
但是，我們不要忘了，美債規模是三十多萬億的高位，可不是三萬億的低位。
這麼高的位置，這麼高的利息，一旦到期，能不能續上，要不要被質疑？
要就是那個話題，老爺有沒有可能嗝了？
如果有，那麼單純股債組合，全倉都在老爺身上，是不是不安全？
當然是。
那麼這個續債壓力的時間點是今年，於是基於這套邏輯，我從去年開始，介紹了很多美國富人應對未來風險的做法，他們的做法就是增加一個保險繩。
拿出10%，15%，配置黃金。
這樣美股和美債的總倉位，就只占他們8，9成了。
所以你可以看到，這一切跟特朗普沒有關係的，去年年初，有他沒他，沒人知道。
國際市場上，大戶們思考的，是另一套邏輯。
我們想想看，假如不是特朗普，假如今天還是拜登，難道這些問題，他不要面對的麼？
美國加息週期，這麼多錢湧入美國套息，買美元，買美股，買美債，把什麼都推向高位。
出來混，難道不需要還的嗎？
你美債總規模那麼高，你能一直加息嗎？一直加息你還得起利息嗎？
從去年年初開始，大戶們已經配置一部分大太太了，在防你了，防的就是美元體系萬一靠不住的極限情況。
那麼我們想想看，到了今年，甭管是特朗普，還是拜登。
有什麼辦法嗎？
沒有的。
你一直加息，你就還不起美債利息，你還不起美債利息，大家會對美元產生恐懼。
昔日怎麼流入美國的這些國外投機的資金，就會怎麼搶跑。
因為是同一套邏輯。
當年歐洲太太因為避險，來到美國，現在美國自己是最大的風險，人家同樣會因為避險，流回歐洲。
那麼我們想想看，如果美國要拆解美債危機，你要降息，可以呀，你利息降了對不對？
那麼渡邊太太們就會反向操作，原理和當初是一樣的，都是人性。
你升息的過程中，大家都會買美元，因為怕別人要套利，自己想不想套利，都得買，於是美元的升值形成了確定性。
那麼你降息的過程，這就反過來了，想不想逃離美國的日本投機資本，都得先撤為敬。
你不撤，別人就先撤了哦，留下你呆在匯率的高位站崗，你這麼多年套的利息，都還不如匯率的損失，你能樂意？
於是就會踩踏。
看到了麼？兩頭堵。
所以美聯儲是很難的，他要小心翼翼維繫著市場的預期，讓股債匯三殺的局面，來得儘量平淡一些。
只不過這個時候，特朗普出來了，他這人太有網紅氣質了，他只要待在舞臺上，別人都黯淡失色，大家都看他的表演去了。
於是乎，你就覺得好像股債匯三殺是他整出來的么蛾子，其實和他無關的。
只不過一個人搞的事情太多，你就覺得好像啥都和他有關。
所以我講時代謝幕的時候，我就一直想讓大家產生大週期的理念。
你不要覺得這個脫鉤，或者說，早晚要各過各的，和特朗普有關。
如果你這麼去看問題，你會把自己的思路攪亂的，你會覺得一切都只是特朗普想一齣是一齣。
你這麼想，接下來就沒法做決策了。
你孩子的讀書，專業的選擇，你自己的工作，行業的選擇，家庭的投資，買房，難道跟著特朗普走嗎？
他一天一個想法，你跟得上嗎？
跟不上的，你的思路一定是像國際市場上的那些富老頭一樣，有一個整體的，宏觀的視角。
這樣你就會發現，無論換誰來，是安靜的美男子拜登，還是一天三變的特朗普，最後你的策略實際上是不需要為其所動的。
這就對了，這才叫應對。
應對時代的變化不是你萬變我萬變，而是以不變應萬變。
把底層邏輯想通了，把內在脈絡理順了，你自然就信心十足了。
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