碧樹西風
我曾經講過這個分析，就是你去看美國歷史上的N次降息週期。
假如美聯儲是在市場已經下行的情況下，危機已經到來的情況下，為了救市去降息的話。
接下來的市場走勢無一例外，都是大跌。
我想，這恐怕來自於預期。
市場剛出現下行的時候，人們是將信將疑的，所謂多空焦灼，可是如果這時候美聯儲出來降息，那麼等於美聯儲在為市場調整做了一個官方的認定。
當人們都認為市場會下行的時候，必然集體出逃，以至於下行變成了板上釘釘。
那麼反過來，我們還是去看美國歷史上的數據。
如果美聯儲是提前行動，就是在市場還沒有明確下行之前，就提前啟動了降息週期。
那麼此後的市場，往往是略微上漲的。
就是說大漲也沒有，但是下跌也沒有。它進入一個高位盤整的階段。
這個也很好理解，就是市場還沒有下行的時候，美聯儲已經出手了，那麼會被解讀為利好。於是美股就被托住了。
我們來看2024年的這次美聯儲降息，這個行動，說不上及時，但也明顯談不上滯後。
畢竟美股還沒有出現明確下行，美聯儲已經降息了。
在這樣一個局面下，巴菲特這麼大規模的，這麼堅定且持續地拋售美股，持有美元現金，是耐人尋味的。
你不要看人家說什麼，你看人家做什麼，巴菲特的連續行動已經告訴你他的看法了。
這就很有意思了，即便接下來美股是垃圾時間，可是歷史上，美股垃圾時間的時候多了去。
那些日子裡，也沒見巴菲特有這麼大的動靜，為什麼？他到底看到了什麼？又或者說，他到底在擔心什麼？
我覺得很可能不全是金融層面的事情，巴菲特的擔心，可能既有經濟，更有政治。
谷歌前CEO被迅速下架的關起門來的私房話。
他對這個世界的看法裡面，有一句話是說，未來的世界富者越富，也就是賺錢的會更賺錢，賺不到錢的更加賺不到錢。
那麼他個人是偏樂觀的，也就是說，賺不到錢的那些人，你只要漢堡可樂管夠，就會安生玩遊戲。
事情真這麼簡單麼？只怕不一定。
你想一想，2016年的時候，難道紅脖子們是可樂漢堡沒有管夠麼？人家不還是帶來了懂王？
所以8年後的今天，也不好講。
我指的並不是懂王的王者歸來，我指的是懂王之加強版，哈里斯。
哈里斯的競選內容，或者說對美國普通人的許諾，要比懂王更勁爆。
她許諾說，要對美國的富人徵收未結算資本利得稅。
這句話別人聽了不知道什麼感覺，但是巴菲特聽了之後，老頭估計整個人瞬間都不好了。
我們都知道，幾十年前都知道，巴菲特有個習慣，就是買了股票從來不賣，哪怕它漲了一百倍，也不賣。
你不賣，你就不用交稅，因為你那個不是盈利，那只是紙面富貴。
如果股票今天漲了問你徵稅，那明天跌了，是不是還要退給你？
所以只要你不結算，只要你沒有落袋為安，就不會問你徵稅。
房產稅也是一樣的，巴菲特住在奧馬哈小鎮上，那套房子是1958年買的，花了31500美元，那他的房產稅，只需要按照31500美元作為基數。
而不是今天的市值。因為他沒有賣出過呀。
如果他把房子賣了，賣了130萬美元，那麼對不起，他就得按照130萬美元的基數去交稅了。
美國過去的方式，實際上是在鼓勵人們長期持有資產，孟子說，有恆產者有恒心，無恆產者無恒心。
你不願意長期持有資產，那你肯定心不安，整天想著潤。
可是這個方式延續了兩百多年，也帶來一個問題，就是持有股票，持有房產的美國人越來越有錢，反之，越來越沒錢。
沒錢的人，他是不滿意的。
2016年，正是那些沒錢的美國人，把懂王送上了鐵王座。
2024年，這些沒錢的美國人，會不會把更激進的哈里斯，也送上鐵王座呢？
我想，巴菲特，一定是會擔心的。
按照哈里斯的這種模式，對沒有獲利了結的資產收稅，是什麼意思呢？
就是說，哪怕你沒有賣出股票，你每年也得按照股價，房產市值來結算你的淨資產。
名義上增值的那部分，實際上沒有落袋為安，也得交納百分之二十五的稅。
這件事聽起來似乎沒什麼，有助於緩解美國的貧富差距問題，但是你仔細想想就會發現不對勁。
因為那個稅，它是以現金形式繳納的，不是以資產的形式沖抵。
好比巴菲特持有的股票，增值了100個億，那麼他就得繳納25個億的現金，即便他從來也沒有賣過股票，那所謂的100億只是估值。
我問你，沒有賣股票，巴菲特用什麼錢來支付稅單？
這是一個巴菲特的事兒麼？這是美國全體富人的事兒。
換句話說，美國全體富人都要為了這個未實現落袋為安的資本增值，而繳納高達25%的現金。
請問，現金怎麼來？
現金只有一個來源，就是拋售資產，美國的富人要集體拋售股票，房產，去籌措這25%的稅金。
美國絕大部分的財富，都在極少數富人手裡，為了交稅，美國富人集體拋售資產，誰接盤？美國窮人他接得住麼？他有錢接麼？難道靠中國人去接？
我想，這是巴菲特擔心的很重要的原因之一。
按照以往的歷史數據來看，美聯儲提前降息，應該不至於讓美股出現大規模的下跌，但是，如果哈里斯上臺，且執行這個所謂的未落單為安的提前資產增值稅。
那必然導致美國的富人，不得不集體拋售資產。
一起拋，無人接，那就是大跌。
當然，也不是說完全沒人可以接，如果美國富人集體拋，美國政府是可以接的，可以印錢，然後去接收資產。
但這實際上就會導致，大量的美國的民企，變成了美國政府持有。
那麼當這些企業都不再是私人的，你覺得美國的富翁們，還樂意給你好好經營麼？
給自己幹，和給美國政府打工，能是一樣的積極性麼？
所以最後的結果就是沒有動力，沒有幹勁，沒有創新。
到時候你就會發現，不是大家一起有錢了，而是大家一起沒錢了。
但問題是，這事兒很長遠，沒人會操心，哈里斯操心的和懂王操心的一樣，就是自己能不能上臺。
只要自己能上，你管它洪水滔天。
這一點，非常符合人性。
我想，這也是巴菲特這種老謀深算的人，所憂慮的因素之一。
你注意，這件事從短期看，是哈里斯拍腦門，是一種大選策略，是一種迎合。
可是我們想深一點呢？
貧富差距是不是問題？它是問題，而且持續在擴大。
換言之，這就是灰犀牛，我們所有人都看得見，只是假裝看不見而已。
哈里斯的做法，對富人的估值增值部分徵稅，聽起來挺扯淡，問題很多，但是我們仔細想想看，就會發現，其實不是方向扯淡，是方法本身扯淡。
因為富人，實際上是分成兩種的。
一種富人是重資產，低現金流模式。比如工廠主們，就是他持有的大量的是資產，一旦你對他徵稅，他根本籌措不到現金流，他只能變賣生產線，裁員，以至於對生產經營造成影響，引起社會問題。
另一種富人是什麼？是明星，是輕資產，高現金流模式。像巴菲特這樣的大莊家個體，他還持有大量股票，而明星們，乾脆就是大量持有現金。
你對後者徵稅，是不會干擾經濟運行的。大投資人，明星，他們有得是現金流，他們不會因為被徵稅，而不得不裁員。
何況他們的經營模式下，本來也就沒有雇傭幾個人。
看到問題了麼？
問題在於你怎麼精準，而且顯得公平。
否則人家就不幹了，憑什麼作為投資人，作為明星，就得交很高的稅，作為工廠主就可以不交呢，那他跨界，整雙重身份好了。
怎麼把富人精準區分，然後分別徵稅，還能夠讓富人接受，這件事要解決，貧富差距才能夠緩解。
巴菲特看得很清楚，哈里斯的方向沒問題，只是當下的提案太草率，太扯淡，沒有可執行性。
但這件事早晚都得做，誰來都得做。
你以為這件遠在萬里之外的提案，以及巴菲特的連鎖反應和我們無關麼？
不，和我們關係太大了。
我們的房產稅，遺產稅，之所以困境重重，都是因為這個，都是因為我們大量的富人實際上是工廠主，一旦開徵，他們為了籌措現金，只能大量變賣資產，從而連鎖向下，引起就業問題。
所以哈里斯的提案，在我們這裡沒有，可是真正能夠落地，能夠執行的方案，天天都在研究。
想盡辦法打通數據通道，想盡辦法為日後精準區分做鋪墊，都是正在做的事情。
而更重要的是，這個過程中還牽涉了全世界的博弈，因為哪個國家都需要吸引富人。
所以當今的世界，可謂風起雲湧，波譎雲詭。
看不懂的人，看的是個熱鬧，看得懂的人，看到的是門道。
一個遊戲，越是變化大，越是怎麼樣？越是有意思。
就像聊金融時說的，混亂就是階梯，魚，從來都是渾水的時候摸到的，而這個世界的水，是越來越渾濁了。
沒有留言:
張貼留言