什麼是財富？

 

吳軍

在獲得財富自由之前，我們要先瞭解什麼是財富。

什麼是財富？

什麼是財富呢？簡單地講，財富的本質就是每個人所能調動全世界資源的數量。當你擁有一百萬現金或者等值財富的時候，你可以調動世界上的一些資源來做一些事情。

比如租一個店面，雇幾個人開一家餐館。如果你有相應的能力讓餐館賺錢，現金就源源不斷地流進來，這樣一個小餐館可能在扣除掉各種費用後一年只能有20萬元的盈利。假設餐飲業的平均投資回報率是10%，但你能做到20%，那這家餐館的盈利能力就翻了一倍。相當於你投入100萬元，就獲得了200萬元的估值。這就是你的財富。

但是如果你有一個億，你的能力又跟得上，你可以開一家大型連鎖店，你擁有的財富也會相應增加。當然如果你的能力跟不上，這一個億會越變越少，最終就是為社會做貢獻了。有人說這些錢打水漂了，其實財富和物質一樣是不滅的，這一個億會養活很多人，很多人因此有了工作，其中有的人成長起來，可能會創造更多的財富。

在歷史上，財富大多是有形的，比如土地、穀物、牛羊牲畜或者金銀等等。但是今天，財富變得越來越虛。我們還是從實往虛來看看今天什麼算是財富，大概包括這麼幾種類型。

首先是，現金及貴金屬。

穩定經濟體發行的現金以及黃金等貴重金屬，這可能是最實在的財富了。

2022年俄烏戰爭後，有記者走訪了很多戰區的民眾，想瞭解如果發生了戰爭，哪些東西才是真的財富。他們發現，真正有用的是美元、歐元和黃金。在那裡，一個香奈兒的手袋，也就換一頓飯。

接著是，房地產。

有人可能覺得房地產才是看得見摸得著的財富，美元會貶值，黃金不能吃，不能穿。其實，房地產的價值可以很高，也可能很低，甚至會低於建造它的成本。

比如法國南方有很多城堡連同周圍的土地，大約幾百萬歐元一座，還比不上北京三環以內一棟大一點的房子呢。為什麼這麼便宜呢？因為保有它的成本太高，它更像是一個負擔，而非資產。至於房地產的價值靠什麼來衡量，我們等會兒再講。

再接著是，股票和債券。到這財富已經在由實轉虛了。

今天世界各國首富們主要的資產是股票。股票的價值是由相應公司的盈利能力決定的。你可以說它很實在，因為相應的企業每年在創造財富。也可以說它比較虛，因為它的價值當中有很多不理性的因素。債券也是如此，它是發行債券的機構（包括國家）償債能力的體現。而償債能力，取決於它獲利的能力。

再者是，金融衍生品。

金融衍生品是一種合約。比如一些對賭協議，我們就不展開講了。它今天無處不在，很多人發現自己的投資莫名其妙搞沒了，一瞭解才發現自己原來買的是某種金融衍生品。

我們再說下一種，虛擬物品。

包括比特幣、乙太坊、遊戲幣、遊戲道具等等。大家不要小看這些虛擬物品，它們加起來價值有好幾萬億美元呢，可能超過世界上最值錢的公司。雖然有人，包括巴菲特和芒格，將它們貶得一錢不值，但是至少在一個很長的時間段裡，你擁有它們可以兌換成更為實實在在的財富。和虛擬物品類似的是古董和奢侈品，由於篇幅限制，就不展開講了。

最後一種，名氣、名望等等。

很多演員和運動員，從自己的本職工作中掙的錢，要遠比他們代言掙的錢少。而他們之所以能賺到代言的錢，是因為他們的形象、名氣等等值錢，是一筆財富。

好，以上是六種常見的財富類型。那麼，上述財富是如何估值的呢？

決定財富的兩個重要因素

每一種財富有每種的估值方法，而且可能還有很多不同的估值法，這裡我和你詳細介紹兩個當今世界決定財富最重要的因素。

第一個叫作共識。

同樣是半導體公司的股票，今天英偉達的股票就很值錢，而英特爾，高通和AMD的就不太值錢，後三個股票加起來連英偉達市值的一半還不到呢。這倒不是因為英偉達掙錢能力強很多，而是因為大家都認為它能受益于人工智慧的進步，有更大的增長潛力。這件事一個人兩個人認為沒有用，即便那一個是巴菲特，也影響不了大局。但是當大家達成共識後，英偉達的財富就變得值錢了。

再比如古董和奢侈品。中國名家的字畫，在20多年前還不太值錢，齊白石、張大千高質量的畫，當時在佳士得這些拍賣行開價並不高，今天被炒成天價，這就是中國收藏家們共識的結果。類似地，今天如果你能拿到一塊百達翡麗的手錶，或者愛馬仕的鉑金包，你可以在幾個網站上加價出售，馬上會有人買走，也是因為在奢侈品圈內形成的共識，大家認定它的價值比定價高。

第二個叫作信仰。

比如我們今天都聽說“房地產信仰”這個詞。東亞國家在工業化過程中，各國全民的財富提升主要靠的不是企業的利潤，也不是股票或者債券的收益，而是房地產的增值。在房地產中，地價其實是占了大頭，房屋本身建造的價格甚至可以忽略不計。

為什麼東亞各國如此看重房地產的價值呢，這就是源於大家對它的信仰。相信土地資源有限，一定會漲價。從全世界範圍內來看，房地產信仰是東亞社會特有的現象，世界其他地區都沒有，這可能和東亞地區幾千年來農耕的傳統有關。

今天，很多人不理解為什麼比特幣能炒到那麼高。這是因為很多人有比特幣信仰，認定它是數字黃金。事實上，今天比特幣的總價值很快將超過白銀的市值，未來很可能超過世界上黃金的價值。即便是有時它會暴跌，但這時會有人跳進去接盤，因為接盤的人堅信將來它會漲得很高。比特幣價格的上漲早已不是過去任何金融理論能夠解釋的了。但是，金融理論解釋不了，用信仰卻能解釋。

今天，全世界財富的構成，早已超出了當年亞當·斯密的勞動價值論的範疇了，關於勞動價值論，我們還會在後面的信中細說。你可以說它當中有很多不理性的成分，但是如果你忽視了這些不理性的成分，你的投資回報會大打折扣。

相反，如果你只相信那些不理性的成分，你的投資可能會打水漂。因此，好的投資，或者說資產配置，既要利用人們的不理性，讓自己的財富增長，也要看到它的風險。

怎樣區分新錢和老錢？

此外，瞭解這兩個財富的決定因素，還能幫你理解新錢和老錢的區別。

今天世界上的有錢人，可以分成老錢和新錢。老錢的特徵是現金富有（cash rich），新錢的特徵是資產富有（asset rich）。

注意，現金富有不是指持有大量現金，而是指他們的資產不受共識和信仰這些大眾情緒的影響。什麼意思？我們不妨來看這樣一個例子。

假如小李在北京有一套房子，按市場價值有1000萬。但是小李有700萬的房貸，因此他的淨資產只有300萬。而這300萬小李是拿不出來的，因此雖然小李說起來挺有錢，但是每個月為了還房貸，過得緊巴巴的。如果幾年後房子升值到1200萬，而小李又還掉了100萬的貸款本金，這樣小李的淨資產就漲到600萬了，看起來翻了一番。

但是小李的生活並不會因此有所改善，雖然小李把房子賣了能掙到600萬，但是他就沒地方住了，因此那600萬就是帳面上的浮財。相反，如果房價跌了200萬，即便小李還掉了100萬，淨資產還是從300萬縮水到了200萬。

從這個角度看，小李的資產受到大眾的共識、信仰影響，很容易波動。這就是為什麼在一線城市，很多人的資產動不動幾百萬上千萬，但是一點不覺得自己富有，更不要說實現財富自由的原因了。

說到這你就明白了，當你無法從完全的資產富有到至少部分的現金富有時，是無法奢談財富自由的。

中國富人大都屬於新錢，因為在改革開放之前，中國人幾乎沒有積累財富的機會。此外，歷史上中國王朝政治的變遷，導致很少有家族能夠富過三代。相對來說，西方國家的財富積累比較久，有些財富甚至傳承了上百年，甚至十幾代人，這些人被稱為老錢。

事實上，幾乎所有的新錢都比較虛，原因正是它們受益於“共識”和“信仰”。而老錢則比較實在。如果你去美國最有名的那幾所商學院上課，比如哈佛、斯坦福或者沃頓的老師都會告訴你，將來有了錢，要逐漸轉移很大的比例到實實在在的資產上，比如土地。美國最有錢的貝索斯和蓋茨等人，都是大地主，擁有非常多的土地。這就是一個把新錢變成老錢的過程，或者說是從資產富有到現金富有的過程。

瞭解了財富的屬性和特點後，要想獲得財富自由，你可以做三件事。

第一，不能放棄那些看似比較虛的資產，要利用大眾的信仰和共識獲得財富，這是為了財富升值。

第二，要逐漸將新錢變成老錢，從帳面上的富翁變成現金上的富翁，這是為了財富保值。

第三，既然財富是一個人能調動的資源的總和，那麼提高自己調動資源的能力是致富最快的方法，這是為了獲得新的財富。